四季度以来，ICE棉花期货价钱呈偏弱轰动走势，主力合约最低下探63好意思分／磅一线，原因有两方面：一方面开云kaiyun，好意思国政府“停摆”导致市集数据缺失，且众人买卖存在不征服性；另一方面，好意思棉产量预估变化和出口情况对好意思棉价钱不利。

　　众人棉花期末库存增多

　　12月9日，好意思国农业部（USDA）公布的12月供需陈说流露，与11月比较，众人棉花期初库存预估调增12万包，产量预估调减29万包，耗尽量预估调减27万包，最终期末库存预估调增4万包，举座变化不大。

　　12月USDA供需陈说流露，2025/2026年度，众人棉花期初库存预估较上年度增多121万包，至7461万包；产量预估较上年度增多51万包，为近6个年度最高水平；耗尽量预估较上年度下落32万包，为近6个年度次高水平。受产量增多、耗尽量下落影响，最终期末库存预估较上年度增多136万包，处于近6个年度平均值下方，举座压力不大。

　　好意思国产量退换空间或有限

　　12月USDA供需陈说流露，与11月比较，好意思棉产量预估调增15万包，耗尽量预估调减10万包，最终期末库存预估调增20万包，至450万包。与上年度比较，好意思棉期末库存增多50万包，主要孝顺来自期初库存的增多，期末库销比上升3.2个百分点。

　　证实USDA统计，达成2025年12月5日当周，好意思棉累计施行量为200.85万吨，占全年好意思棉产量预估值的65.7%，较客岁同时低11个百分点。好意思棉收成插足尾声，上市施行插足岑岭期，上市经由同比逾期幅度收窄，质地操办不息上升。12月USDA供需陈说流露，2025/2026年度好意思棉举座弃种率为20.75%，连合往年好意思棉滋长情状，弃种率并无权臣矛盾。另外，好意思棉收成插足尾声，瞻望好意思棉产量后期退换幅度不大。由此揣测，好意思棉出口量的变化是影响好意思棉价钱的枢纽成分之一。

　　好意思棉周度出口陈说流露，达成11月6日当周，好意思国陆地棉周度签约量为6.63万吨，环比增长258%，较4周平均水平增长113%，同比增长28%，其中越南签约量为4.25万吨、墨西哥签约量为1.19万吨。2025/2026年度，好意思棉累计签约量为122.6万吨，占年度预测总出口量的47%，较昔日3年平均值慢17个百分点；累计出口装运量为46.33万吨，占年度总签约量的38%，较昔日3年平均值快约8个百分点。从列国累计签约量来看，越南累计签约量最多，占好意思棉总签约量的近30%；中国签约量仅为3.5万吨，下落较多。对好意思买卖协定促使越南多数签约好意思棉，其他东南亚国度签约好意思棉的温煦不高，对巴西棉采购郁勃。

　　南半球栽种面积或下落

　　巴西国内几家机构对2025/2026年度巴西棉花产量的预测不一。不外，市集瞻望巴西本年度棉花栽种面积易减难增，原因有两点：第一，2024/2025年度巴西棉花价钱邻接大幅下滑，栽种收益比较大豆、玉米等不具备上风。第二，巴西多个州遇到洪灾，导致大豆收割经由滞后，进而影响棉花播撒。巴西马托格罗索州农业经济所（IMEA）12月发布的陈说称，巴西马托格罗索州2025/2026年度棉花产量瞻望为258万吨，较11月的预估下落1.74%。该州棉花栽种面积占巴西棉花总栽种面积的65%以上，将于2026年1—2月插足播撒岑岭期。

　　澳大利亚举座播撒已接近尾声。受灌溉水供应不及、播撒期棉田泥土墒情偏差、棉花栽种资本高涨、其他竞争作物收益更好等成分影响，2025/2026年度澳大利亚棉花栽种面积瞻望大幅下落。澳大利亚农业与资源经济科学局（ABARES）近日发布的陈说流露，瞻望本年度澳大利亚棉花栽种面积为40.6万公顷，较上年度减少22%。澳大利亚棉花协会瞻望，2025/2026年度澳大利亚棉花栽种面积约为39.3万公顷，较上年度的63.8万公顷下落24.5万公顷。

　　巴基斯坦纱厂开机率较高

　　从纱厂开机率来看，印度和越南举座呈轰动下行走势，巴基斯坦举座呈轰动走高趋势。

　　印度方面，印度纱厂开机率在本年上半年冲高回落，下半年基本处于轰动回落趋势，举座进展一般。11月份以来，印度纱厂开机率略有上升。

　　越南边面，越南纱厂开机率走势与印度基本换取，举座呈轰动下行走势。与往年同时比较，上半年开机率处于近3年同时高位，下半年开机率处于近3年同时较低位。

　　巴基斯坦方面，巴基斯坦纱厂开机率举座呈轰动走高趋势，本年以来基本上处于近3年同时最高位，进展偏强。

　　泰西纺织服装入口增多

　　欧盟统计局公布的数据流露，2025年9月份，欧盟自中国、越南、孟加拉国以及好意思国入口纺织服装56.6亿欧元，同比增多0.5亿欧元。

　　1—9月份，欧盟从上述四国累计入口纺织服装436.75亿欧元，同比增多42.13亿欧元，增幅为10.68%。其中，自中国累计入口240亿欧元，同比增多20.14亿欧元，在上述四国中的份额为54.96%，较客岁同时下落0.75个百分点。

　　好意思国商务普查局公布的数据流露，本年8月份，好意思国操办入口纺织服装106.28亿好意思元，同比下落7.46亿好意思元，降幅为6.56%。本年1—8月份，好意思国累计入口纺织服装798.32亿好意思元，同比增多9.53亿好意思元，增幅为1.2%。其中，自中国累计入口153.2亿好意思元，同比下落47.6亿好意思元；市集份额为19.2%，较客岁同时下落6.3个百分点。

　　12月USDA供需陈说流露，2025/2026年度中国棉花产量预估为730万吨，同比增多约5%。按照现在的施行经由推算，中国棉花产量或仍有上调空间。USDA瞻望2025/2026年度印度棉花产量为522万吨。印度棉花协会瞻望本年度印度棉花产量为518万吨，以此揣测，印度棉花产量退换空间或不大。

　　现在开云kaiyun，北半球棉花产量逐渐普遍，南半球棉花栽种面积若如预期下落，或对好意思棉出口及价钱起到一定撑捏。