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新华财经上海1月13日电（葛佳明） 北京时辰1月13日（周二）21:30，好意思国将公布12月CPI（住户破钞价钱指数）数据。市集广泛展望，该通胀数据将领路出好意思国物价压力依然坚硬，且距离好意思联储2%的见解仍有距离。一些华尔街投行展望，由于2025年年底好意思国政府停摆导致10月和11月的数据出现偏差，12月CPI数据或存在超预期上行的风险。

据新华财经统计，业内分析师广泛展望，因好意思国政府此前停摆导致11月好意思国CPI统计数据出现失真，12月好意思国举座通胀率环比上升0.3%，同比上升 2.7%。剔除波动较大的食物和能源价钱后，中枢通胀率展望环比上升0.26%，同比上升2.7%。上述预测值均高于11月的骨子读数。

中金公司计划部董事总司理、首席外洋与港股策略分析师刘刚默示，好意思国政府停摆侵略了数据统计经过，使12月CPI存在“工夫性上行”风险，预测通胀将在2025年12月、2026年1月与4月的CPI数据中出现赔偿性上升，但对货币战略而言，市集或将12月的CPI数据其视为一次性扰动，难以大幅改换当今市集对好意思联储2026年的降息预期。

市集对好意思联储在异日三次联邦公开市集委员会（FOMC）会议上降息25个基点的概率预期本周陆续回落，1月会议降息概率确实归零；4月会议降息概率从本月高位79%降至40%；6月降息的概率也从近100%降至70%。

好意思国12月CPI展望出现显耀回升

广泛华尔街投行均以为，好意思国加征关税带来的后续影响，将使通胀率看守在偏高水平。好意思国政府此前停摆变成的影响仍在误会商品与房钱数据。

好意思国银行经济学家指出，由于政府关门导致10月部分数据无法集结，12月的数据将与较早期的价钱（如8月）进行对比，从而产生工夫性的上行偏差。高盛也在最新发布的汇报中默示，展望好意思国12月通胀反弹的主要原因在于，11月的通胀数据因好意思国政府“停摆”而被“误会”。

好意思国11月CPI和中枢CPI双双超预期回落，但由于政府停摆影响了访谒统计，数据可能很猛进程上存在失真。好意思国11月CPI同比上升2.7%，低于预期值3.1%和9月数据3.0%；中枢CPI同比上升2.6%，低于预期值和9月数据3.0%，为已往9个月最低。

好意思国劳工统计局（BLS）官网诠释谈，在编制11月的CPI指数时，由于10月大部分数据缺失，故将9月数据转结至10月并进行插补法策画。因此，11月CPI数据可能很猛进程上存在“失真”。

摩根士丹利进一步默示，好意思国劳工统计局（BLS）在一个月内分屡次集结价钱数据，能较为平衡地反应整月的价钱水平。但11月CPI的价钱集结面对在月末而出现系统性低估。由于BLS在11月底采价时过度反应了黑五等沐日促销，中枢商品（不含汽车）扣头被“隐性加权”，从而东谈主为压低当月价钱水平。

因此，摩根士丹利以为，受统计工夫性成分影响，好意思国12月CPI可能大幅反弹，同期12月通胀数据也将成为好意思国关税效应传导的重要考据数据。同期，BLS遴荐结转插值法处置，即缺失就用0%填补，会对数据变成低估。受此影响，11月房钱和等量房租（中枢CPI权重超40%）环比仅微涨0.06%和0.13%，显耀拉低上个月数据。

高盛以为，从12月的数据看，展望住房通胀或回升，但由于统计枢纽问题，官方中枢CPI在2026年4月前仍被低估约0.1个百分点；与此同期，汽车价钱、车险和医疗服务仍在压低通胀，因此短期内通胀的回升更多是“结构性、工夫性的”，而非全面再加速。

牛津经济计划院首席好意思国经济学家亚罗斯（Bernard Jaros）直言，恰是11月被东谈主为压低的价钱基数，导致12月CPI数据存在上行偏差。他称：“关于中枢商品而言，12月价钱理当会出现小幅回升，这完满是由11月的东谈主为低基数变成的。政府停摆激勉的衰败还影响了住房价钱的数据集结责任 ——好意思国劳工统计局在统计时，假设昨年10月的房钱价钱莫得发生任何变化。”

好意思联储降息远景不解

关于后续好意思国通胀走势，大广泛银行以为，2026年通胀数据或将呈现陆续放缓的走势，提拔好意思联储遴荐愈加耐烦的战略态度。高盛展望，2026年级首价钱广泛上调带来的“1月效应”将对1月通胀读数形成小幅提振，预测1月中枢CPI环比上升0.3%。

而除了1月外，高盛展望2026年好意思国的潜在通胀趋势将进一步回落，主要反应在住房房钱和劳能源市集对通胀的鼓看成用收缩，以及关税对月度通胀的影响趋于纵容。高盛预测，到2026年12月，中枢CPI同比增速或降至2.0%，中枢PCE（个东谈主破钞支拨价钱指数）同比增速或为2.1%。

对好意思联储而言，好意思国总统特朗普政府对好意思联储主席鲍威尔初始联邦访谒为自后续降息旅途带来了不细目性。好意思联储官员公开默示，其利率有操办不会受政事成分烦闷。但分析师广泛猜测，这场国法层面的过失，大约会让好意思联储官员愈加不肯降息。

不少机构以为，即便好意思联储新任主席换为特朗普的盟友，唯有通胀率长久面对3%而非向2%靠拢，好意思联储进一步降息的空间也会高出有限。芝商所（CME Group）数据领路，市集押注好意思联储在1月看守利率不变的概率高达95%。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯当地时辰12日默示，展望好意思国2026年经济将保捏精湛态势，短期内莫得事理缩短利率。威廉姆斯进一步默示，好意思国联邦公开市集委员会“已将货币战略退换至中性现象，近几个月来，跟着劳能源市集的降温，劳动方面的下行风险有所加多，而通胀方面的上行风险则有所缩短”。

从对市集可能变成的影响看，摩根士丹利指出，强盛数据很可能被市集贴上“统计误会”的标签，但疲软数据则可能成为通胀降温的历害信号。这种不合称性意味着，若12月CPI低于预期，对利率明锐钞票可能组成更显耀的提振；反之，合适或略高于预期的数据可能不会激勉市集剧烈反应。

摩根大通市集分析团队默示，目下市集心情照旧偏多，而从CPI数据自己来看，出现“鹰派”（高于预期）读数的概率高于“鸽派”（低于预期）读数，但市集的骨子反应却更偏向于利多，因此，概率散布并非对称。

中金公司以为，好意思联储的宽松周期可能分为“快-慢-快”三个阶段。2026岁首好意思国通胀上行重复增长改善，可能让好意思联储放缓降息节律，投入宽松周期的第二阶段。这一阶段民众流动性旯旮趋紧，客不雅上利多好意思元利空黄金。但另一方面，通胀上行的同期，特朗普对好意思联储捏续施压，将进一步削弱好意思联储与好意思元信誉，也可能导致好意思元走弱和黄金上升。因此，这一期间黄金与好意思元的不细目性增大，外洋高估值成长股与好意思债承受压力。

再往前看，由于异日好意思国通胀会再行下行，且新任好意思联储主席可能“偏鸽”，预期好意思联储再行加速降息节律，投入降息周期的第三阶段，流动性再次提拔各类钞票上升，此时市集不细目性再行回落。中金公司在2026年上调商品建树，冷漠近期增配商品与外洋周期性股票平衡风险。若是近期黄金好意思债与外洋成长股出现回调，冷漠逢低增配。

剪辑：李一帆开云kaiyun.com

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